2025年以来煤炭行情呈现出以下6点新变化：

1.价格持续下探

 环渤海动力煤（Q5500）现货价格已滑落至 733 元 / 吨，达到 2021 年 5 月以来的最低水平。动力煤价格中枢相较于 2024 年，预计将下移 5 - 8%。而炼焦煤由于受到钢厂利润偏低的制约，后续价格可能会继续下跌 50 - 100 元 / 吨。

2.供需格局宽松

主产区煤矿复工进程加快，叠加进口煤数量创历史新高（预计全年进口量突破 5.2 亿吨），市场供应十分充足。然而，电煤因暖冬影响需求疲软，非电行业又处于淡季，整体采购多以刚需为主。

3.进口煤冲击加剧

印尼、澳煤在价格上优势显著。以 2 月 22 日数据为例，印尼 Q3800 到岸价比内贸煤低 35 元 / 吨，澳煤 Q5500 低 27 元 / 吨，这进一步压缩了国内贸易商的市场空间。

4.新疆产能崛起

新疆原煤产量同比增长 17.5%，成为全国增速最快的产区，正逐步填补传统主产区（如山西产量下降 6.9%）的供应缺口。

5.库存高企压制价格

环渤海港口库存达到 2978 万吨，较去年同期增加 750 万吨，终端补库意愿不强，对煤价形成压制。

6.政策与转型压力

电煤长协签约量减少 5%，部分资源流入现货市场，可能对价格产生压制。同时，环保限产政策趋严，行业智能化、清洁化转型迫在眉睫。

从短期（1 - 3 个月）来看，煤价可能呈现弱势震荡态势，动力煤价格预计在 700 - 750 元 / 吨区间波动；从中长期来看，夏季用电高峰以及非电需求的复苏节奏将成为影响煤炭价格走势的关键因素。