2025年上半年煤炭价格是否会上涨分析

1.供应端分析

• 国内产量：2025年国内煤炭供应有望增加。山西煤矿复产将带来显著增量，预计产量同比增加约3.5%。新疆和内蒙古作为重要增量区域，煤炭产量预计分别同比增长16.8%和5.0%。

• 进口情况：2024年我国动力煤进口量同比增长13.1%，2025年，中澳关系持续改善以及蒙古铁路建设推进，预计动力煤进口量仍将保持较高增速，同比增加约9.8%，炼焦煤进口也将维持增长态势。

2.需求端分析

• 动力煤需求：电煤需求与GDP增长高度相关，预计2025年电力行业耗煤量同比增长3.2%。非电煤需求中，化工用煤有望保持强劲增长，建材和冶金耗煤降幅有望收窄。

• 炼焦煤需求：尽管下游钢铁行业仍面临压产减量压力，但随着宏观经济政策逐步落地，地产链需求有望边际好转，预计2025年炼焦煤消费量同比降幅将收窄至0.3%左右。

3.政策因素影响

• 保供稳价政策：2025年保供稳价仍将是煤炭行业的核心政策导向，政策将积极推动国内煤矿复产和增产，优化进口煤的来源和数量，确保能源安全，避免煤炭价格大幅波动。

• 电煤长协制度：国家发改委推动中长期合同规范化，要求电力企业签约比例不低于80%，并细化煤质、结算等条款，这将稳定煤炭市场预期，对价格起到一定的稳定作用。

4.成本因素支撑

• 生产运输成本：国内煤炭开采成本因资源税上调、环保投入增加而抬升，新疆煤外运成本成为价格调节关键因素，对煤炭价格形成一定支撑。

• 进口煤成本：进口煤到岸价也会对国内煤炭价格起到托底作用，防止价格过度下跌。

5.市场预期与情绪

从市场预期来看，部分观点认为煤炭市场开年表现不佳，但也有观点认为正月可能会有小涨幅。整体市场预期较为分化，投资者和企业对煤炭价格走势保持谨慎态度。

综合来看，2025年上半年煤炭价格预计整体不会出现大幅上涨行情。动力煤价格中枢可能在830元/吨左右，较2024年小幅下降约3.54%。炼焦煤价格可能延续震荡走弱态势，主焦煤均价同比下降50-100元/吨左右。但在一些特殊情况下，如极端天气导致电力需求大增、矿山安全事故引发供应减少等，可能会使煤炭价格出现阶段性上涨。

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