2024年以来，在国内产量稳中有增，进口量超预期增长以及消费相对偏弱的影响下，全社会煤炭库存居高不下，煤炭市场供需关系更为宽松，价格重心明显下移。动力煤方面，CCTD环渤海动力煤现货参考价全年均价861元/吨，较23年下跌110元/吨，跌幅11.3%；炼焦煤方面，唐山主焦煤下跌276元/吨，跌幅12.8%。

展望2025年的煤炭市场，从供需两方面进行研判：供应将保持增长。国内产量方面，据CCTD初步统计，25年我国煤矿有效生产产能将达到51亿吨以上，较24年继续增长，产能供给充足，能够支撑煤炭产量继续增长，预测25年国内原煤产量有望达到48亿吨以上。煤炭增量主要集中在山西、新疆、贵州、宁夏地区。进口煤方面，国际煤炭市场供需宽松的局面仍将延续，在利润驱使下，国际煤炭仍倾向于流向我国，预计进口量仍能保持在5.2亿吨以上水平。蒙古、俄罗斯煤炭进口量环比增长的可能性较大。

需求继续增长。电煤方面，虽然地产基建等传统行业领域的电力需求预期偏弱，但是新兴制造业、服务业、AI电力需求仍有明显的增长潜力，因此全社会用电量仍能保持在6%左右的中高速水平，在这一增速下，新能源出力仍有不足，仍须火电贡献，进而推动电煤消费量继续增长。非电用煤方面，钢铁、建材将继续拖累煤炭消费，但随着政策逐步发力、专项债加快发行使用，实物工作量或有提振，钢铁、水泥需求有望触底企稳，煤炭消费的同比减量或将收窄。而随着煤化工规模继续增长，化工用煤在非电用煤增量的占比将进一步提升。初步测算，预计主要煤炭消费行业商品煤消费增量将在5000万吨左右。

综合来看，25年我国煤炭供应将稳中有增，而需求在经济增长支撑下也将低速增长，单从推演的供需数据变动上看呈现基本平衡略宽松的局面。但考虑到现阶段全社会库存处于高位，在供给能力不断增强，而消费端难出现超预期增长的背景下，25年面临的去库压力仍然较大。

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